Cerebras财报暗示利润率收窄 股价狂跌近20%

财报要点

• 收入：本季度实现 1.93 亿美元收入，同比增长 94%。
• 净亏损：从去年同期的 2.39 亿美元收窄至 1400 万美元。
• 毛利率指引：全年预计毛利率 38%‑41%，显著低于第一季的 47%。
• 运营策略：为加速数据中心部署，Cerebras 将部分已交付的 Wafer‑Scale Engine 租回给最大客户，以提供临时算力。

利润率指引争议

Cerebras CEO Andrew Feldman 在接受 CNBC 采访时称，投资者误解了公司的利润率指引。公司计划在今年内自行建设并部署更多数据中心设施，短期内通过租回自有系统来填补算力缺口，这一举措将直接压缩利润空间。分析师指出，毛利率下降主要源自硬件租赁业务的利润率低于标准销售。

市场反应

财报发布后，Cerebras 股价在盘后交易中跌近 20%，几乎回到 IPO 发行价。机构投资者对公司短期盈利能力表示担忧，而长期看好其 Wafer‑Scale 计算平台在大模型训练中的潜在优势。部分对冲基金已降低持仓，预计短期内股价仍将承压。

业界解读

• 算力布局：Cerebras 的大规模芯片仍是业界唯一能够一次性容纳数千亿参数的硬件方案，短期利润率下降或为扩张算力布局的必要代价。
• 竞争格局：相比 NVIDIA、AMD 等传统 GPU 供应商，Cerebras 的独特架构在特定任务上具备成本优势，但仍需通过规模化生产降低单位成本。
• 投资视角：若公司能够在一年内完成自有数据中心的建设并实现租赁业务的规模化，毛利率有望在后期回升；否则，持续的利润压缩可能影响其估值上限。

"我们需要在算力供给和盈利之间找到平衡，这对所有 AI 硬件公司都是当下的挑战。" — 行业分析师